一季度歸母凈利潤虧損，比依股份能否用機器人講出新故事？

　　增收不增利的代工之痛

　　比依股份當前面臨的財務壓力不可回避。

　　比依股份2025年年報顯示，公司營收23.50億元，同比增長14.17%，創下新高，但歸母凈利潤僅8147.36萬元，同比大降41.62%。進入2026年一季度，情況進一步惡化，營收增速放緩至3.5%，歸母凈利潤虧損1651.16萬元，同比下降209.99%，出現上市以來首次季度虧損。

　　盈利能力的持續下滑揭示了代工模式的深層脆弱。2025年銷售費用因品牌營銷投入激增144.49%至7333.55萬元，更令人擔憂的是毛利率持續下滑，2025年毛利率為14.09%，今年一季度進一步降至7.60%。

　　審視比依股份的營收構成，空氣炸鍋依然是絕對主力，收入占比超81%，但2025年空氣炸鍋/烤箱收入僅增長4.14%，毛利率也在下滑。咖啡機和環境電器雖然增長快速，分別同比增長345%、88%，但這些高增長的新品類在總盤中的占比尚不足7%，無法對沖主業的盈利危機。

　　奧維云網數據顯示，2026年一季度，廚房小家電品類零售額160.3億元，同比下降1.6%;零售量6227萬臺，同比下滑12%，整體來看，國內小家電行業存量競爭日趨激烈。從出口市場來看，博研咨詢發布的《2026年中國空氣炸鍋行業市場規模及競爭格局分析報告》顯示，2025年，國內空氣炸鍋出口額達38.6億元，同比增長22.4%，但以比依股份等為代表的國內小家電出海多以代工貼牌為主，利潤微薄且缺乏品牌話語權。

　　機器人布局，比依股份的轉型“野望”

　　比依股份此次成立機器人公司并非只是“追風”，內核實則是基于制造業“底層邏輯”的戰略延伸。

　　近年來，比依股份已從單一的空氣炸鍋向咖啡機、環境電器、掃地機器人、AR眼鏡等多元品類拓展，其中，掃地機器人一代產品已實現首批交付，以海外頭部品牌代工模式為主。昨日，比依股份還在回復投資者提問時透露，比依股份新建AR眼鏡整機生產線已完成首批試產訂單交付，為新加坡戶外智能硬件品牌CYBERSIGHT代工戶外智能眼鏡，該項目試產訂單已分批交付完成，客戶對該批產品非常認可。

　　比依股份投資逾10億元在中意寧波生態園打造的新智能制造基地，配備了超400臺注塑機、近百條半自動線體搭配ABB全自動機器人，深度融合工業互聯網與人工智能技術。此次浙江致衡機器人的經營范圍明確指向“人工智能應用軟件開發”與“可穿戴智能設備制造”，一系列的動作意味著比依正試圖將代工能力從物理硬件延伸至“硬件+AI”的系統集成層面。

　　然而，機器人賽道的野心與比依股份當前財務狀況之間存在明顯錯配。2025年末比依股份資產負債率已攀升至65.78%，2026年一季度進一步升至67.76%。與此同時，新智能制造基地一期剛轉入固定資產，產能尚未完全釋放，折舊與人工成本已對利潤形成持續擠壓。

　　更關鍵的是，機器人業務短期內難以貢獻實質性利潤。掃地機器人業務目前以代工為主，尚未大批量出貨;而具身智能、AI硬件等前沿領域的研發投入周期長、見效慢。用代工微薄的利潤去喂養需要高投入的機器人夢想，這中間存在不小的財務風險。

　　比依股份成立機器人公司，代表了過去以代工為主營業務的中國制造企業最真實的轉型探索之路，一邊要守住代工基本盤，穩住現金流;另一方面向更具技術含量的新賽道突圍，尋找第二增長曲線。這條路徑本身并無問題，但技術壁壘的構建絕非一蹴而就，它需要持續的研發投入、頂尖的人才梯隊和容忍失敗的創新文化，而這些恰恰是長期浸泡在代工邏輯中的企業所匱乏的。比依股份能否走出“代工思維”的慣性，完成從“來料加工”到“技術定義”的能力躍遷，仍是決定這場轉型成敗的關鍵變量。

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