倍輕松“不輕松”，SKG“跑不動”，智能穿戴健康賽道要涼了？

　　倍輕松并不“輕松”

　　倍輕松是一家擁有二十多年歷史的品牌，其核心產品線聚焦于眼部、頸部、頭部等部位的便攜按摩器。早期，憑借先發優勢及在機場、高鐵站等高端場景的線下渠道廣泛布局，成功塑造了較高的品牌辨識度。

　　近年來按摩器市場競爭愈發激烈，倍輕松在拓展海外市場和推出新品類以挖掘市場潛力方面的努力，均未取得明顯成效，發展勢頭受阻。

　　智能可穿戴健康設備行業屬于技術驅動型行業，研發投入是企業保持競爭力的關鍵。倍輕松產品矩陣相對單一，過度依賴按摩儀，缺乏對智能手表、健康監測儀等高增長品類的布局。在研發投入上的不足，導致產品技術更新緩慢，難以推出顛覆性創新產品，產品同質化現象嚴重，無法滿足消費者日益多樣化、個性化的需求，進一步削弱了市場競爭力。

　　同時，為維護品牌形象，倍輕松在營銷與渠道建設上投入巨大，簽約肖戰、易烊千璽等頂流明星，線下專柜、體驗店與線上廣告費用高昂，銷售費用居高不下。但流量紅利消退后，高投入未能轉化為持續增長，高昂的客戶獲取成本大幅蠶食了原本就有限的利潤空間。

　　在此過程中，2025年末，公司實控人馬學軍因涉嫌信息披露違規被立案調查，2026年2月4日，再度公告，馬學軍因涉嫌操縱證券市場，第二次收到證監會立案通知書。這給公司的治理結構以及市場信心帶來負面影響，放大了企業經營的不確定性。

　　闖關港股的SKG

　　倍輕松是“明牌”虧損，沖刺港股IPO的SKG則呈現出一種“繁華”的危機。

　　SKG作為行業頭部品牌之一，以頸椎按摩儀為切入點，借助“網紅營銷”策略迅速在市場中嶄露頭角。至2025年底，其母公司未來穿戴已第三次向IPO發起沖擊。根據SKG遞交的招股書及近期市場數據分析，在2022年至2024年期間，SKG每年凈利潤均超億元，表面上看較倍輕松更為穩健，但實際上增長動力已逐漸減弱。

　　數據顯示，SKG的營收在2023年達到10.46億元后，2024年微降至10.45億元，增長態勢明顯停滯。核心單品頸椎按摩儀的市場滲透率已逼近飽和，被寄予厚望的腰部按摩儀、筋膜槍等新品類，未能成功開辟第二增長通道。在2025年前三季度收入為6.3億元，同比增速僅為0.2%。其中，曾引爆市場的SKG肩頸舒緩穿戴設備收入為3.85億元，同比下滑1.85%，品牌護城河的脆弱性一展無余。

　　更引人關注的是SKG的財務操作。在營收增長乏力、急需資金支持技術研發和市場拓展的節點，實際控制人夫婦在上市前夕，通過借款方式向創始人劉杰及其他股東發放了高達1.7億元的分紅。

　　回顧SKG的發展歷程，其迅速走紅與高強度的營銷手段密不可分。自2019年起，先后簽約楊洋、王一博、古力娜扎等一線明星作為代言人，贊助《這就是街舞》《乘風破浪的姐姐》等熱門綜藝節目，通過高強度的曝光迅速提升了品牌知名度，占據了消費者的心智。

　　相比之下，SKG在研發投入方面則顯得捉襟見肘。招股書顯示，2022年至2025年前三季度，SKG的研發費用率從原先的9.1%降至6.6%。2024年研發開支同比減少17.7%，2025年前三季度研發費用同比再次下降9.4%，僅為5812.2萬元。

　　在營銷策略上，SKG將自身產品與當下流行的“潮流健康生活方式”相融合進行推廣。然而，在構建嚴肅的醫療健康專業信任度方面，投入卻明顯不夠，導致SKG產品被視為“時尚玩具”，而非具備專業性的“健康工具”。無疑對SKG拓展高價值市場以及吸引更廣泛的用戶群體造成了阻礙。

　　高歌猛進的行業藍海

　　過去，智能可穿戴健康設備市場受益于“健康中國2030”規劃綱要的推動，以及年輕人熱衷的“朋克養生”潮流，市場規模得以快速擴張。

　　據弗若斯特沙利文數據顯示，中國智能可穿戴健康設備市場規模已由2019年的309億元增長至2024年615億元，2019年至2024年的復合年增長率達14.7%，預計于2024年至2029年間，中國智能可穿戴健康設備市場將按15.9%的復合年增長率持續發展，規模將達到人民幣1283億元。

　　不可否認，隨著民眾健康意識的顯著增強、人口老齡化速度的加快以及消費結構不斷升級，消費者對于具備健康監測、便捷護理功能的產品需求持續高漲。其中，職場年輕人與中老年群體構成了核心消費力量。像智能頸椎按摩儀、睡眠監測設備、便攜式血壓儀等細分品類的產品，市場需求極為旺盛，市場發展前景一片光明。

　　但是，消費痛點已發生轉變。消費者更加關注設備能否切實緩解身體疼痛、改善睡眠質量或準確監測健康指標。這對企業提出了更高要求，必須具備扎實的醫學知識儲備、成熟的算法技術以及經過臨床驗證的能力。倍輕松和SKG長期將資源傾斜于營銷端，導致在傳感器精度、生物反饋算法、醫療認證等核心技術上積累不足。

　　與此同時，華為、小米、蘋果等科技巨頭憑借自身強大的生態整合能力和底層技術優勢，強勢進軍健康監測領域。還有眾多中小品牌也跟風入局，市場競爭格局發生重大變化，從以往注重“差異化競爭”逐漸轉變為“價格競爭”。

　　寫在最后：

　　倍輕松的2025年業績預報，對于倍輕松自身，是警鐘；對競爭對手SKG，是考前預警；對整個行業，是洗牌信號。

　　正值馬年新春的末尾，這份預報也在提醒著行業，需要弘揚“龍馬精神”。真正將用戶健康價值為導向，打造更可靠、更高效、更值得信賴的健康科技爆款。

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